【短线驱动】

美国驻日本大使Rahm Emanuel表示，美国正在与日本、荷兰和韩国讨论限制对中国的半导体出口，并且需要各方达成协议。

【核心逻辑】

1、汽车和工业半导体需求持续景气

2023年半导体供需结构分化，汽车和工业的半导体仍然供不应求，尤其汽车半导体中功率和电源管理模拟半导体均有望2023年内维持供应短缺，景气周期有望持续。

根据产业链调研信息，2022年12月以来工业类客户加单情况明显，普遍加单在15-20%，主要加在2023年二季度，预测工业需求2023年Q1同比下滑，Q2同比实现正增长。

此外，新能源汽车需求旺盛增长，带来了半导体增量机会，汽车芯片需求保持旺盛，预测2023年仍将缺货涨价，近期仍有海外汽车芯片厂商进行了涨价，看好工业、汽车等强应用需求拉动。

2、国产替代正当时，未来成长空间巨大

全球半导体设备材料市场空间广阔，主要被美日厂商占据，目前国产化率较低，未来国产替代的空间巨大，美国对华制裁升级进一步加速半导体领域国产替代的进程。

半导体设备：当前，国内在去胶、清洗、热处理、刻蚀、CMP 化学机械抛光领域国产化率均可达到 20%以上，而薄膜沉积、过程控制、离子注入、光刻机等国产化率较低。目前拓荆科技在 PECVD，北方华创在 PVD 领域，芯源微在涂胶显影和万业企业在离子注入等领域实现突破，迎来渗透率加速提升的阶段。未来国产设备发展空间广阔。

半导体材料：国产材料加速验证，国产化率有望快速提升。目前本土厂商在部分半导体材料细分领域已经取得了较好的突破，本土高端半导体材料尚处于起步阶段，国产替代仍有较大空间。如彤程新材、南大光电等厂商在 ArF 光刻胶领域稳步推进产品研发，2023 年有望开始放量。

【趋势研判】

全球半导体短期下行不改长期向好格局，全球半导体这一波下行周期有望在2023年下半年触底向上，但需求分化，新能源车接力消费电子成为下一增长极。

【投资机会】

2022下半年半导体行业利空相继落地，叠加下游晶圆厂招标放缓，整个板块经历较为充分的调整，估值处在历史底部区间，当前位置已经具备较好投资性价比。建议关注以下几个环节：

1）半导体设计：从下游需求来看，汽车智能化和电动化带动汽车芯片需求持续旺盛，看好强应用（工业、新能源、汽车、数据中心）及需求由弱转强的方向（消费电子）。

2）半导体设备材料：受益下游晶圆厂持续扩产及国产化率提升，国产设备及材料厂商订单持续，有望保持相对高速增长穿越周期。

3）功率半导体：受到电动汽车、光伏、储能等新能源的拉动，中高压功率半导体2022年需求较好，预测2023年新能源车用IGBT、SiC，光伏IGBT模组，新能源用超级MOS需求有望继续旺盛。

【相关标的】

纳芯微、圣邦股份、思瑞浦、澜起科技、兆易创新。

【研报来源】

国金证券樊志远等《半导体行业研究：看好需求复苏+创新成长+国产替代方向-221227》

东吴证券周尔双《机械设备行业跟踪周报：HJT新玩家增多利好设备商；推荐估值回落的半导体设备板块-230108》

国信证券胡剑等电子行业周报：11月国内手机出货同比降34.1%，工业及汽车半导体需求强劲-230109》

中原证券乔琪《半导体行业深度分析：半导体设备零部件赛道坡长垒高，国产替代正当时-230103》

板块跟踪（市场热度40℃/100℃）

强势股

东尼电子、天富能源、罗曼股份、中天精装、兔宝宝、东易日盛、亿晶光电、北玻股份、宇晶股份、通达动力、北汽蓝谷、兴瑞科技、嵘泰股份

板块/主题

细分

配置

核心逻辑

参考标的

新能源

光伏、风电储能

10%

据发改委、能源局《以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案》，十四五/十五五时期分别规划建设风光基地总装机约200/255GW。自2022年12月开始，由于硅料厂商产能的持续释放以及需求淡季的影响，硅料市场呈现供过于求的状态，从而致使国内硅料价格持续下跌。同时在原料下跌的带动下光伏组件价格也将回落，从而有望促进下游装机需求的进一步释放。

晶盛机电、迈为股份、奥特维、捷佳伟创、金辰股份、永福股份、禾望电气、拓日新能、向日葵、三超新材、亚玛顿、山高环能、东方日升、嘉泽新能、雅博股份、珈伟新能、亿晶光电

农业

种业

10%

中央农村工作会议延续二十大与中央经济工作会议的定调，保障粮食和重要农产品供应被赋予“头等大事”的地位。要抓住耕地和种子两个要害，把种业振兴行动切实抓出成效，把当家品种牢牢攥在自己手里。农业农村部表示，今年要继续加强高标准农田建设，新建4500万亩、改造提升3500万亩；扩大豆、扩油料，今年再扩种1000万亩以上

荃银高科、中农联合、浙农股份、敦煌种业、隆平高科、丰乐种业、大北农、登海种业、禾嘉股份、中水渔业、新赛股份、通威股份、北大荒、新中基、隆平高科、顺鑫农业

乡村振兴

10%

1月6日举行的第十九届中国改革论坛上，中国经济体制改革研究会会长彭森表示，二十大强调收入分配制度是促进共同富裕的基础性制度。二十大报告和《“十四五”扩大内需战略实施方案》均明确提出“扎实推进共同富裕”。共同富裕纲领性文件《促进共同富裕行动纲要》有望在2023年上半年发布（有机构预计在全国两会召开后），该文件将进一步明确共同富裕的中长期目标和重点任务。

敦煌种业、浙农股份、辉隆股份、罗牛山、辉隆股份、中农联合、天鹅股份、浙农股份、荣华实业、正虹科技、新农开发、亚盛集团

地产

后周期板块

10%

房地产业政策支持“推动行业并购重组”，融资有优势、投资强度高、布局区域优、机制市场化的房企充分受益。国家发改委表示，2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置， 支持住房改善等消费。政策支持“住房改善”，消费建材、家居、家具、家电等后周期板块需求有望触底回升。

集泰股份、东方雨虹、森特股份、华新水泥、菲林格尔、德尔未来、慕思股份、大亚圣象、康欣新材、顾家家居、中源家居、江山欧派、海信视像、九阳股份、浙江美大、彩虹集团 、澳柯玛

自主可控

信创

10%

二十大报告中将“安全”、“科技”摆到更加突出位置。在党政部门引领下，金融、电信、电力、交通等八大重点行业开始加快自主可控步伐。相比党政电子办公，政府与行业应用的价值量与复杂度有望迎来大幅提升，未来几年信创应用生态构建有望成国内信创产业发展的重点。2022年79号文指导国资信创产业发展和进度，新增2023年量化要求，预计两会前后将有更多订单、政策落地。

中国长城、东方通、润和软件、浪潮信息、宝信软件、鼎捷软件、用友网络、中望软件

医疗

医疗设备

10%

国务院联防联控机制加快推进医疗资源准备工作。据测算，政策目标下，国内需新增4.7万张ICU床位，提升数量巨大。伴随“沉默性缺氧”问题而受到大众广泛关注的血氧仪，面临缺货。相关医疗设备，如呼吸机、监护仪、输液泵、除颤仪和便携式彩超等将迎来新一轮采购高峰期。

迈瑞医疗、开立医疗、诺唯赞、华大智造、联影医疗、理邦仪器、澳华内镜、理邦仪器、尚荣医疗、泰格医药、药明康德

汽车

新能源车

10%

银保监会强调，继续发挥金融资金在汽车等大宗消费方面的重要支持作用。国家发改委表示，2023年支持新能源汽车等消费。国家能源局《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》征求意见：交通领域大力推动新能源、氢燃料电池汽车全面替代传统能源汽车。中汽协预估2022年汽车销量2675.7万辆 同比增长1.7%。

科达制造、盛新锂能、恩捷股份、星源材质、天赐材料、比亚迪、赣锋锂业、长城汽车、广汽集团、长安汽车、拓普集团、中鼎股份

消费

白酒

10%

2023年春节较早，当前进入旺季备货期，需关注渠道回款情况、库存压力及价盘变化；长期需要关注政策波动下的消费修复节奏，一季度或在报表端存在部分压力。行业复苏可能从Q2开始。

酒鬼酒、金徽酒、金种子酒、今世缘、舍得酒业、古井贡酒、顺鑫农业、泸州老窖、水井坊、口子窖、山西汾酒、迎驾贡酒、五粮液

航空

10%

随着防疫政策全面放开，公商务出行需求和因私出行需求有望快速回升，临近春节假期，基本面有望迎来实质性改善。中国民航局表示，今年力争总体恢复至疫情前75%左右水平 力争实现盈亏平衡；力争2023年颁证运输机场达258个；取消客座率限制等管控措施 稳妥有序恢复国际航空市场

上海机场、吉祥航空、中信海直、厦门空港、中国东航、中国国航、白云机场、南方航空

商业百货

10%

受益元旦春节等节假日来临及部分地区消费券发放对消费的提振作用，零售板块整体表现仍然相对向好。从细分赛道角度，黄金珠宝、酒类连锁等消费需求提升的可选品赛道潜力较大。

苏宁易购、居然之家、永辉超市、中兴商业、中百集团、华联股份、山东黄金、中国黄金、周大福、周大生、潮宏基

军工

军工装备

10%

美增加对乌30亿美元“额外”军援；美国防部表示，美国1月将开始训练乌军使用“爱国者”导弹系统；俄“单方面停火36小时”未获得乌方接受。中美博弈南海，聚焦菲律宾的“争夺战”。对岸延长兵役时间，美再次增加军售。中方大概率“主动出击”加大对域外舰机的“驱离”，小摩擦不断

中航电子、宏达新材、航天通信、航天动力、四创电子、中国卫星、航天长峰、高斯贝尔、中船防务、凯龙股份、光威复材、邦彦技术

注：本表针对市场行情，主观筛选未来中短期适合关注的板块，通过“配置计划”展现我们对板块配置价值程度的预判，通过“市场热度”反应我们对当下市场趋势的思考。本表不对资金仓位配置进行指导。

风险提示：点评内容仅供参考，并不代表对任何人的买卖建议和依据。

投资者据此操作，收益和风险自担。股市有风险，交易需谨慎！