在中国消费市场越来越看重“品质与价格兼顾”的今天，量贩零食行业也迎来了资本市场的关注热潮。9月23日，已在A股上市的福建万辰集团（300972）正式向香港交易所提交上市申请，计划搭建“A+H”双平台融资结构。这意味着，这家快速成长的企业将进一步对接国际资本市场。

这份招股书不仅公布了公司近年来的高速增长数据，也首次系统性地向外展示了其业务扩张背后的核心逻辑——被内部称为“良性循环飞轮”的商业模式。

数据显示，万辰集团的业务规模正在快速扩大。截至2025年6月30日，公司在全国29个省份已拥有15,365家门店。2024年，其商品交易总额（GMV）达到426亿元，同比增长282%。根据灼识咨询的报告，按2024年GMV计算，其旗下品牌“好想来”已位列中国零食饮料零售市场首位。

万辰的快速成长并非偶然，而是当前消费趋势变化的一个缩影。疫情之后，消费者更加理性，不再盲目追求大牌，也不只看低价，而是希望买到“品质好、价格合适”的商品。在这种趋势下，“硬折扣”零售模式快速兴起，而万辰集团正是这一模式的重要推动者和受益者。

01

规模与效率，构筑增长飞轮

万辰集团的“增长飞轮”第一步，是靠门店扩张建立规模优势。截至2025年6月，其超过1.5万家门店不仅是销售终端，更是整个商业模式运转的基础。这种扩张不是盲目铺点，而是有清晰策略的布局。

公司在区域选择上做了精细规划：一方面聚焦长三角等消费力强的地区，吸引高价值客群；另一方面，在山东、山西、河南、河北等人口大省密集布点，抓住大众消费市场。这种“点面结合”的策略，为后续发展打下了坚实基础。

门店规模直接带来了采购上的话语权，这是飞轮转动的第二步。万辰集团通过集中采购，实现了约95%的商品由品牌方直供，大大减少了中间分销环节。这不仅降低了成本，更重塑了传统零售的供应链结构，建立起持续的成本优势。不仅实现了给下游加盟商和消费者让利，还能够快速反馈机制，协助供应商更快的感知消费者诉求。

供应链上节省的成本，最终体现为商品的“高质低价”，这是飞轮的第三步。据招股书披露，其产品价格平均比超市、便利店等渠道低20%到30%。这种价格优势并不是牺牲品质换来的，而是通过效率提升实现的。“好货不贵”成为吸引消费者的关键。

此外，万辰集团持续精细化运营，搭建了完善的会员体系。高质低价带来了大量活跃用户，推动飞轮进入第四阶段。截至2025年8月31日，万辰已有超过1.5亿注册会员，其中2025年前八个月活跃会员超1.1亿。更值得注意的是，活跃会员月均消费频次达到2.9次，说明用户黏性很强，消费习惯已经形成。

成熟的品牌和盈利模式，吸引了大量加盟商加入，这是飞轮的第五步，也让飞轮越转越快。万辰超过99%的门店为加盟模式，总数超过1.5万家。这种模式之所以成功，关键在于公司与加盟商形成了利益共同体。

公司主要收入来自向加盟商销售商品，而不是加盟费。这意味着，只有加盟商生意好，公司才能持续盈利。这种结构促使公司必须全力支持加盟商运营，提供从采购、数字化工具到品牌宣传的全方位支持。这种共赢模式也反映在加盟商的稳定性上：2025年上半年，加盟店闭店率只有1.9%，远低于行业平均水平。

02

技术赋能，创新增长引擎

在零食行业竞争日益激烈的今天，如何高效管理遍布全国的门店、精准把握消费者需求、实现供应链快速响应，成为企业脱颖而出的关键。根据招股书数据，万辰通过自研的数字化系统，实现了从选址、采购、仓储、物流到门店运营、会员管理的全链路数字化，成为推动其快速扩张的核心引擎。

首先是数字化系统覆盖全流程，提升运营效率。据招股书显示，万辰集团自主研发的数字化系统贯穿业务各个环节，包括订单管理系统（OMS）、运输管理系统（TMS）、仓库管理系统（WMS）等，形成了智能化的运营闭环。该系统不仅支撑起万辰集团超过1.5万家门店的日常运营，还通过数据驱动决策，显著提升了整体效率。

传统零食零售依赖人力和经验，而数字化系统能够实时监控销售、库存和物流情况，实现精准补货和动态调价。

然后是AI智能选址系统：从“凭经验”到“靠数据”。开店成功率是加盟模式能否持续的关键。万辰集团在招股书中特别提到其AI智能选址系统，该系统通过分析地理位置、人流密度、竞争门店分布、租金成本等多维数据，为加盟商提供科学选址建议，大幅提升新店存活率。

“过去开店靠的是老师傅的经验，现在靠的是数据和算法。”一位行业观察人士表示，“万辰的数字化选址不仅降低了加盟商的试错成本，也加快了网络扩张速度。”据悉，2024年万辰旗下品牌“好想来”门店数量突破1万家，成为行业首个“万店品牌”。

此外，万辰集团以数据赋能加盟商，推动精细化运营。数字化系统不仅是总部管理的工具，也直接赋能加盟商。系统会根据区域销售数据，每周生成“热销商品榜单”和“补货建议”，帮助门店优化商品结构、减少滞销库存。此外，通过会员数据分析，门店还能开展精准营销活动，提升复购率。

通过统一的数字化平台，总部可实时监控各门店运营状态，及时发现问题并提供指导，降低闭店风险。招股书数据显示，2025年上半年加盟店闭店率仅为1.9%，远低于行业平均水平。

随着消费市场对效率与体验的要求不断提升，数字化不再只是辅助工具，而是零食零售企业能否在万亿级市场中脱颖而出的关键因素。万辰集团通过数字化系统实现了供应链优化、成本控制与消费者洞察的闭环，为其持续拓展硬折扣零售模式奠定了基础，也为行业提供了可参考的样本。

良好的模式最终体现在业绩上。万辰集团总收入从2022年的5.49亿元增长至2024年的323.29亿元，2025年上半年已达到225.83亿元。在规模扩大的同时，盈利也持续提高：2024年经调整净利润为8.23亿元，2025年上半年已达9.22亿元，超过去年全年。

此次赴港上市，募资将主要用于扩大门店网络、丰富产品种类、加强数字化建设、品牌推广、物流基建以及战略投资等。

这并非简单的业务扩张和上市，而是一场战略升级。此次在香港上市，将为其提供充足的资本弹药和国际化的平台，助其在巩固现有领先地位的基础上，向着成为中国硬折扣零售革命无可争议的领导者的目标全速前进。